טבע - תוצאות Q2/10 מספקות רוח גבית בטווח הקצר אך השאלה המהותית היא חוסנו של הקופקסון לאיומים

שורה עליונה פושרת. ההכנסות לרבעון הנוכחי הושפעו לחיוב מעליית מחירי הקופקסון, ושיקפו עליה של 13% Y/Y במכירות (ארה"ב חזקה, אירופה חלשה יותר). בהמשך למגמה, סה"כ המכירות בארה"ב צמחו  17% Y/Y, יותר מאירופה  ושאר העולם. התפלגות המכירות לפי גיאוגרפיה נשארה כמעט ללא שינוי; ארה"ב 65%, אירופה 21%, שאר העולם 14%.
בצד הקופקסון, So Far So Good. הקופקסון הציג מכירות של 773$ מ' ברבעון הנוכחי, צמיחה של 13% בהשוואה לרבעון שני של 2009. בהתאם להנחיות החברה, מכירות באירופה (243$ מ') היו ללא שינוי Y/Y,  אך נחלשו ביחס לרבעון הקודם. זאת עקב התפלגות מכירות לא שווה באירופה על פני השנה, כאמור בצפי. 
מוצרי נשימה ו-API משתפרים. תחום המשאפים עשה קפיצה משמעותית ברבעון עם מכירות של 221$ מ' לעומת 189$ מ' אשתקד (עליה שנתית של 17%). נראה כי שחיקת נתח השוק נעצרה ואנו צופים להמשך שיפור המגמה. מכירות API עלו ל-163$ מ', צמיחה של 21% ביחס לשנה שעברה. אנו מזכירים כי קיים פוטנציאל תפעולי ניכר במגזר זה, עם איחוד פעילות רציופארם.
אזילקט ומוצרי בריאות האישה דורכים במקום. האזילקט מציג מכירות של 70$ מ' ברבעון הנוכחי, צמיחה של 29% לעומת הרבעון המקביל אשתקד  .מעט מאכזב ביחס ל-1Q10 שבו  צמחו המכירות ב-40%, לשם השוואה). מוצרי בריאות האישה כמעט ולא השתפרו בהשוואה לרבעון החולף, וגם שם לחצי התחרות עדיין ניכרים. מוצרי האישה הציגו צמיחה אנמית של 3% בלבד ברבעון הנוכחי (בהמשך לרבעון הקודם).
כרגיל, תזרים חזק ברבעון. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת של החברה ממשיך להפתיע לטובה. החברה מציגה ברבעון הנוכחי תזרים של 954$ מ'. לתזרים והרווחיות הגבוהים תרם רווח גולמי גבוה (59.2%) וקיטון ניכר בהוצאות מכירה ושיווק (בין השאר סיום הסכם התמלוגים עם (Sanofi.

לסיכום, התוצאות מספקות רוח גבית בטווח הקצר אך מובן שחוסנו של הקופקסון לאיומים הגנריים והאוראליים  נשארת השאלה המהותית בשלב זה. כאמור, להערכתנו הדרך לגנריזציה של הקופקסון עדיין ארוכה.